Кэш-пулинг: налоговые аспекты применения

С. Ван дер Хам,
партнер

Отмечая преимущества кэш-пулинга в транснациональных корпорациях, авторы рассматривают возникающие при его применении налоговые вопросы. А также предлагают пути их решения и приводят аргументы в пользу того или иного метода трансфертного ценообразования

Что такое кэш-пулинг?

Kэш-пулинг – это финансовый инструмент для централизованного управления ликвидностью в рамках концерна, позволяющий аккумулировать избыточную текущую ликвидность и потребность в денежных средствах в одном предприятии и генерировать синергии (см. текст во врезке). Как правило, различают два его вида.

С. Кузьмина,
старший менеджер

Авторы – сотрудники отдела трансфертного ценообразования PricewaterhouseCoopers (Дюссельдорф)

E-mail: nalogoved@nalogoved.ru

При физическом, или материальном, кэш-пулинге избыточные денежные средства или потребность в ликвидности участников фактически переводятся со счетов его участников на счет управляющего пулом (мастер-счетом). Работая с внешним банком, такой управляющий отражает только сальдо данного счета, а также размещает денежные средства либо покрывает их нехватку путем получения кредита. При этом исходные счета каждый рабочий день обычно балансируются либо полностью (zero balancing), либо за вычетом определенной минимальной суммы (target balancing).

При виртуальном (notional) кэш-пулинге такого фактического перевода ликвидности между управляющим и участником не происходит; положительные и отрицательные остатки на всех исходных счетах условно рассматриваются совместно при расчете общей ликвидной позиции на уровне управляющего счетом. Результат такого условного расчета создает основу для начисления и взимания процентов между управляющим кэш-пулом и банком¹.

Налоговые вопросы

Налогоплательщики регулярно сталкиваются с проблемой трансфертного ценообразавания (далее – ТЦО) и оформления документации по сделкам внутригруппового кэш-пулинга. Актуальность этого вопроса растет, поскольку соответствующая тематика в последние годы все чаще затрагивается в рамках налоговых проверок предприятий. Кроме того, из-за отсутствия специальных регулирующих норм в большинстве стран и ввиду различных подходов налоговых органов при проверке предприятий возникает сравнительно высокая правовая неопределенность, которая может привести в итоге к двойному налогообложению.

Дискуссии во время недавних проверок в Европе выявили противоречивые мнения о роли управляющего мастер-счетом (Cash Pool Master) и размере его вознаграждения.

При проведении проверок на предприятиях, прежде всего в Германии, особенно когда управляющий пулом находится в стране с более низкой налоговой ставкой и генерирует значительную прибыль, налоговые органы зачастую исходят из того, что его деятельность ограничивается лишь оказанием стандартных услуг и не связана со значительными рисками.

Однако на практике предприятие, управляющее кэш-пулингом, может нести большие риски и выполнять сложные функции, что должно отражаться и в ТЦО, влияющем на распределение прибыли между участниками пула. Дополнительно в таких случаях, когда участник пула на протяжении долгого времени размещает избыточные денежные средства на счете управляющего, налоговые органы указывают, что более высокая процентная ставка должна быть применима в силу продолжительности вклада и что такая сделка является не сделкой кэш-пулинга, а долгосрочным займом.

Какие же различия в функциях и рисках управляющего мастер-счетом могут быть значимыми для выбора метода ТЦО, какие аргументы существуют в пользу применения того или иного метода и как налогоплательщик может подготовиться к защите системы кэш-пулинга?

Функции и риски в кэш-пулинге

Договорные права и обязанности сторон, участвующих в кэш-пулинге в масштабах концерна, непосредственно влияют на оценку функций и рисков, которая предшествует анализу трансфертной цены, образует основу для налогового распределения прибыли между участниками пула и, таким образом, определяет соответствующие процентные ставки по вкладам и займам между ними.

Существуют двусторонние и многосторонние договоры кэш-пулинга, различающиеся по двум аспектам.

Первый аспект – права и обязанности управляющего пулом во внешних отношениях с банком: соглашение, заключенное в каждом конкретном случае между управляющим пулом и банком, регулирует ряд вопросов, рассматриваемых при размещении средств в случае избыточной ликвидности либо при финансировании чистой потребности в ликвидности. К этим вопросам среди прочего относятся такие, которые касаются валюты (счета в разной или в одной валюте), определения максимальной разрешенной суммы кредита для управляющего пулом, срока действия оговоренных условий, возможности (досрочного) расторжения договора, пеней за просрочку платежа и т. д.

Если условия между управляющим пулом и банком идентичны с условиями кэш-пулинга, то управляющий не несет никаких дополнительных рисков и выполняет административные функции, его вознаграждение за оказанные услуги будет, скорее всего, определяться по затратному методу, покрывая издержки и оставляя адекватную прибыльную маржу. Но он может нести и довольно высокие риски, особенно в случаях, когда все или большинство участников заявят о временном недостатке ликвидности, который управляющий вынужден погасить посредством займа в банке. Стороннее третье лицо согласилось бы на такой дополнительный кредитный риск, лишь если бы получало за это вознаграждение больше, чем у управляющего мастер-счетом в почти безрисковой ситуации.

Второй аспект – права и обязанности управляющего пулом и участвующих в кэш-пулинге компаний в рамках внутренних отношений: для определения процентных ставок особое значение в этом контексте приобретает договоренность, достигнутая в отношении солидарной ответственности по требованиям, которые при определенных обстоятельствах может предъявить банк в отношении задолженности на мастер-счете. Таким образом, солидарная ответственность соответствующих участников означает, что часть кредитного риска перекладывается также на других участников. В то же время этот дополнительный кредитный риск кристаллизуется главным образом в долговых требованиях (брутто) управляющего пула к участникам. Что касается величины и объема риска, следует учитывать, что управляющий пулом, в отличие от внешнего банка, как правило, не может использовать гарантии других членов концерна. Кроме того, сумма всех долговых требований управляющего к участникам обычно значительно превышает сумму требуемого чистого финансирования из внешних источников.

Как показывает практика, за управляющим пулом закреплено большинство функций кэш-пулинга в масштабах концерна. В качестве примера можно назвать функции по разработке и внедрению концепции кэш-пулинга, финансовому учету, отчетности, долгосрочному планированию, управлению валютными рисками и осуществлению обычной коммерческой деятельности в отношении участвующих компаний, а также касающиеся отношений с внешним банком. Функции участников пулинга обычно ограничиваются обязанностью предоставлять соответствующую информацию или участвовать в краткосрочном планировании ликвидности.

Отметим, что помимо кредитного риска неплатежа по займу у управляющего мастер-счетом существует также процентный риск (риск изменения процентной ставки), который включает риск негативного финансового эффекта, возникающего при изменении или увеличении рыночной процентной ставки при существующих ограничениях повышения фиксированной процентной ставки в рамках внутригруппового кэш-пулинга.

Процентный риск влечет различные последствия. С одной стороны, увеличение (уменьшение) разницы между рыночной банковской ставкой на депозиты и банковским процентом по кредитам приводит к увеличению (уменьшению) совокупной экономической выгоды от кэш-пулинга в масштабах группы. Благодаря тому, что прибыль (убытки) в краткосрочном периоде не переносится на участников, риск сравнительно равномерно распределяется между управляющим пулом и участниками. С другой стороны, размер рыночной банковской ставки на депозиты и размер банковской ставки по кредитам могут измениться (при неизменном спреде между процентами на депозиты и на кредиты). Если это вызвано изменением референтной процентной ставки (например, EONIA), дополнительного риска для участников или управляющего пулом не возникает, поскольку проценты по кэш-пулингу, как правило, начисляются (уплачиваются) с плавающей ставкой. Но если банковская ставка на депозиты и банковский процент по кредитам изменятся в связи с тем, что рыночное вознаграждение предусматривает иное увеличение референтной процентной ставки, соответствующий риск будет нести управляющий пулом, так как в первую очередь он связан обязательствами в рамках соглашения по кэш-пулингу.

Валютные риски появляются, когда прибыль находится под влиянием изменений курса валют. Такие риски возникают, если стоимость услуг (в том числе проценты) определена в иной валюте, чем та, которую предприятие обычно использует в оперативной деятельности. При внутригрупповом кэш-пулинге это означает, что валютные риски появляются у участников в том случае, если они размещают активы или кредитуются в рамках пула в иной валюте, нежели используемая при расчетах в их производственной деятельности.

Под риском ликвидности подразумевается финансовый риск, возникающий вследствие изменения ликвидности. С позиции отдельных участников пула этот риск должен оцениваться с точки зрения их гипотетического неучастия в пуле. В любом случае покрытие потребности в ликвидности означало бы необходимость уплатить процент по займу, а при избыточной ликвидности компания получила бы более низкий процент по депозиту в банке по сравнению с кэш-пулингом. Поскольку компании концерна могут присоединиться к кэш-пулингу, распространяющемуся на всю группу, только если в результате их присоединения не возникнет каких-либо связанных с процентами убытков (в сравнении с ситуацией, когда они не являлись бы участниками пула), участники пула в основном не несут дополнительного риска ликвидности.

В то же время внедрение кэш-пулинга часто приводит к появлению дополнительного риска ликвидности у управляющего пулом. Трудно прогнозируемая ликвидная позиция всех участников, консолидируемая управляющим пулом, вызывает неопределенность в отношении размера итогового нетто-сальдо, которое управляющий должен рефинансировать либо инвестировать. Риск ликвидности управляющего пулом сочетает в себе элементы конъюнктурных рисков, а также характерных предпринимательских рисков, в результате чего все участники систематически могут принимать кредитовую или дебетовую нетто-позицию с соответствующими последствиями для управляющего.

Это большой риск, и он приводит к сильным колебаниям спреда, необходимого для чистого покрытия издержек управляющего, даже в случае обеспечения защиты от рисков (невыплаты кредитов, изменения процентной ставки, обменного курса и т. д.). Фактически управляющий обязан принять избыточную ликвидность у любого участника по согласованной в договоре ставке – проценту на размещенную избыточную ликвидность. Следовательно, он также обязан предоставить любому участнику требуемую ликвидность по закрепленной в договоре ставке – проценту за предоставленную ликвидность. Ни дебетовое, ни кредитовое сальдо невозможно заранее спрогнозировать. Поэтому регулярно могут возникать ситуации, когда управляющий получает отрицательную разницу между процентными ставками, так как проценты, уплачиваемые участникам на избыточную ликвидность (взимаемые за покрытие потребности в ликвидности), по кэш-пулинговым сделкам могут оказаться выше (ниже) согласованных с банком.

И наоборот, при анализе трансфертной цены не стоит забывать, что участники пула, как правило, несут относительно ограниченный объем рисков².

Субстанция управляющего пулом

Если управляющий пулом наделен широким спектром функций и несет различные экономические риски, возникает вопрос о его субстанции³. В рамках подобного анализа следует изучить не только вопрос, в каком объеме управляющее пулом предприятие финансово может взять на себя риски, но и (в большей мере) то, насколько оно фактически может идентифицировать и контролировать принятые риски при наличии квалифицированного персонала, способного выполнять функции контроля. На практике это можно оценить по квалификации и функциям персонала казначейского (финансового) отдела при условии его интегрированности в компанию управляющего. Кроме того, предприятие, управляющее пулом, должно обладать необходимыми ресурсами, чтобы нести возникающие риски, то есть обладать собственным капиталом в необходимом объеме.

Как распределение функций и рисков влияет на распределениe прибыли?

Распределение функций и рисков в конкретном пуле – определяющий фактор для обеспечения справедливого распределения прибыли, полученной в результате кэш-пулинга, на коммерческих условиях и без личной заинтересованности, а также для выбора надлежащего метода ТЦО.

При применении метода сопоставимой неконтролируемой цены участники получают рыночные ставки по кэш-пулинговым операциям, при этом вся прибыль перераспределяется управляющему.

Если управляющий пулом берет на себя лишь стандартные административные функции и не несет существенного риска, то его вознаграждение должно определяться по затратному методу и он должен получить компенсацию за издержки, а также маржу. Оставшаяся часть прибыли будет перераспределена между участниками пулинга.

В случае если управляющий пулом берет на себя функции, выходящие за рамки стандартных административных функций, и несет существенные риски (например, кредитный, процентный, валютный и т. д.), при этом как участники, так и управляющий мастер-счетом вносят вклад в экономию средств благодаря объему и эффективности (то есть синергии), целесообразнее применять метод распределения прибыли.

Как подготовиться к налоговым проверкам?

Ввиду того что в России и Европе отсутствуют специальные правовые нормы по кэш-пулингу, рекомендуется заранее подготовиться к налоговым проверкам.

В первую очередь необходимо тщательно проанализировать договорные обязательства по кэш-пулингу, а также функции и риски управляющего и участников пула.

Исходя из результатов анализа, подготавливается соответствующая документация и продумывается стратегия защиты на случай налоговой проверки в стране управляющего и в странах – участниках пула.

Необходимо также проводить регулярный мониторинг продолжительности сделок в кэш-пулинге, чтобы вывести из него некраткосрочные сделки и переоформить в долгосрочный заем либо вклад.